23湘路D3：湖南省高速公路集团有限公司主体长期信用评级报告.docx

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1、评级结果：主体长期1喜用等级：AAA评级展望：稳定评级时间：2023年6月20日名称版本收费公路运转企业俏用评级方法V4.O.2O22O8收费公路运存企业主体信用评级模型（打分V4.0.202308表）本次评级使用的评级方法、模型:注：上述弹纵方;*和讳圾梗里均巳住联合资信官种公开林需I评价内容评价结果风险因索评价要素评价结果I经营风险B经营环境宏观和区域K没2行业风险2自身竞争力基础素质1企业管理2经营分析2财务风险F3现金流资产质量3盈利能力3现金流量1资本结构2偿债能力3指示评级aa个体调整因素-个体信用等级aa外部支持调整因索：政府支持3评级结果AAA本次评级模型打分表及结果:注：经率

2、风险由低至高划分为A.B.C,D,E,F共6个等级.各级同子评价划分为6格,1档支好.6格戢是：时务风隙由低至高划分为F1-F7共7个不ft1各级S1于评价划分为7裆.1拈找好,7档最：财务指标为近三年加以平均值：通辽蟀阵分析模型得到指示评税找果分析师：倪昕赵晓敏马成邮箱：1ianhe电话：010-85679696传真：010-85679228地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层（100022）主体长期信用评级报告评级观点湖南省高速公路集团有限公司（以下简称“公司”）作为湖南省最重要的国资高速公路投资运营主体，在路产规模及区位优势方面保持显著优势，区域垄断地位突出，外部发展

3、环境良好，并持续获得湖南省政府的大力支持。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司债务负担较重以及面临较大的资本支出压力等因素给其经营发展带来的不利影响,未来，随着区域经济持续发展及在建高速公路的陆续完工，路网的协同效应将进一步显现，公司的通行费收入及盈利能力有望提升。基于对公司主体长期信用状况的综合评估，联合资信确定公司主体长期信用等级为AAA,评级展望为稳定。优势1 .外部发展环境良好。湖南省经济保持增长，公路交通是湖南省主要运输方式，高速公路出行以市域内部与省域市际为主，未来投资发展空间大，公司面临良好的外部发展环境。2 .区域垄断地位突出。公司是湖南省最重要的

4、国资高速公路投资运营主体，其在路产规模及区位优势方面保持显著优势。截至2023年3月末，公司管辖的高速公路里程5756.14公里，占全省高速公路通车里程的78.53%。3 .外部支持力度大。公司持续获得湖南省人民政府在资金注入、政府补贴及子公司控制划转等方面的大力支持。关注1 .公司整体债务负担较重。公司债务规模保持增长，截至2023年3月末，公司全部债务3976.70亿元，全部债务资本化比率为63.48%,整体债务负担较重。2 .资本支出压力较大。公司在建项目待投资规模大，投资活动现金净额持续大规模净流出，资本支出压力较大。同业比较:主要财务数据:主要捕标公司公公1公句2公司3数据时向202

5、3年（末）2023年（末）2023年（末2023年（末）控股路产里程公里5645.012227.94643.00WM单公里.通行费收入（万元/年）334.90412.58993.82821.86伤产总Si（亿元）6604.182179.15一.692.011867.15所年青权拉（亿元）2253.53714.88273.61523.60营业总收入（亿元）446.88248.9293.73267.2!利润总熬（亿元）20.948.4024.8574.79资产筑债率65.8867.1960.4671.96全部债务资本化比率63.7464.2355.2358.7!全部债务EBTDA22.2912.4

6、75.65.85EBITDA利息倍数ffir）1.251.974.907.01ii：公司1#立庆高速公路集团有限公司：公司2为深州鬲速公路集团段伶疥米公司：公司3为浙江沪杭市高速公路政份有限公句资料来源：联合费信根据公开资料及公司财务做科终理主体评级历史:用级S评级骸评级时间项目小级评级方法旗型cA评报AAA稳定2023/3/23赵晓收1昕收班公路运花企业付州押级方法（V4.O,2（）22O8）收方公路运营企”主体信用评级模型（打分表）（V4.0.202308）醺轨AAA稳定2013/06/28王妮娜收费公路企业信用阅谀分析一壶AAAi2010/02/23孙恒志、外灿企业主体信用评燹方法（20

7、09）合并役项目2023年2023年2023年2023年3月现金类资产（亿元）124.45218.60184.48133.09资产总额（亿元）5703.826362.146604.186621.06所有者权益（亿元）1964.642128.562253.532287.97短期债务（亿元）315.74443.96374.45390.30长期债务（亿元）3164.183419.793586.663586.40全部债务（亿元）3479.923863.753961.113976.70营业总收入（亿元）13858394.90446.88118.25利润总额（亿元）6.7016.6420.9423.29E

8、BITDA（亿元）153.10182.04177.74经营性净现金流（亿元）85.4414935201.990.87营业利润率（）73.5045.2640.9452.93净资产收益率（）0.350.630.80一资产负债率（%）65.5666.5465.8865.44全部债务资本化比率（%）63.9264.4863.7463.48流动比率（）29.4240.1554.2147.22经营现金流动负债比（%）153619.1028.53一现金短期僚务比（倍）0.380.490.490.34EBITDA利息倍数（倍）1.021.171.25一全部债务/EBITDA（倍）22.7321.2322.29

9、公司本部项目2023年2023年2023年2023年3月资产总额（亿元）5525.315773.685950.815926.65所有者权益（亿元）2036.532113.122187.292217.12全部债务（亿元）3258.883472.073598.663572.97营业总收入（亿元）114.23174.85190.5564.97利润总额（亿元）30.9022.3922.9921.00资产负债率（）63.1463.4063.2462.59全部债芬资本化比率（%）61.5462.1762.2061.71流动比率（）58.4273.881.85100.27经营现金流动负债比（）7.639.4

10、21737注：1.本报告中部分合计数与各相加数近接相加之和在足数上存在差异,系口舍五人造成：2.除特别说明外，数据一般均指人民币；3.本报告将其他流动负债中带总部分纳入短期债务核算，将应付票据、卖出回的金融资产和向中央银行借款剔除短期债务核算，一年内到期的非流动负债中巳剔除利息项，将长期应付款有总部分纳入长期债务核算：4.2023年一季度财务数据未及审计，相关指标未年化：5.本报告涉及秘关盈利指标计算均采用营业总妆人口径资料来源：联合资信根据公司财务数据整理声明一、本报告版权为联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报

11、告任何内容存储在数据库或检索系统中。二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。五、本报告系联合资信接受湖南省高速公路集团有限公司

12、（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。七、该公司信用等级自2023年6月20日至2024年6月19日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。八、未经联合资信事先书面同意，本评

13、级报告及评级结论不得用于其他债券或证券的发行活动。九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。湖南省高速公路集团有限公司主体长期信用评级报告一、主体概况湖南省高速公路集团有限公司（以下简称“公司”）系1993年04月由湖南省交通运输厅（以下简称“省交通厅”）投资设立的全民所有制企业，初始注册资本IOOoo.00万元。2018年3月，省交通厅将其持有的公司100.00%股权无偿划转至湖南省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“湖南省国资委”），湖南省国资委成为公司唯一股东。2018年10月，根据湖南省人民政府关于同意湖南省高速公路建设开发总公司改制为湖南省高速公路集

14、团有限公司的批复（湘政函（2018）98号），公司完成改制，企业类型变更为“有限责任公司（国有独资）”，公司更名为现名。2019年12月，湖南省国资委将持有公司10.00%股权无偿划转至湖南兴湘投资控股集团有限公司（以下简称“兴湘投资”）,同时，企业类型变更为“有限责任公司（国有控股）“。2023年9月，湖南省国资委将其持有公司股权的10.00%无偿划转至湖南省国有投资经营有限公司（以下简称“国投公司”），且湖南省国资委将所持公司5.00%股权无偿划转至湖南高新创业投资集团有限公司（下称“高新创投”）。截至2023年3月末，公司注册资本300.00亿元，实收资本9.96亿元，湖南省国资委直接持有公司76.00%股权，兴湘投资持有公司10.00%股权，国投公司持有公司9.00%股权，高新创投持有