中国产业经济跟踪研究报告 2023-09.docx

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1、中国产业经济跟踪研究报告目录运行状况3主要指标继续下行工业需求稳步回升3固投增速持续回落制造业投资现回升6地产投资继续探底房屋销售加速放缓8制造指数企稳回升多项指标出现改善10钢市旺季成色不足供需两端偏紧运行11汽车市场淡季不淡三季度产销双增长14PPI环比涨幅扩大大宗商品价格上涨16特别关注：中央金融工作会议召开，提出活跃资本市场18近期国内产业政策一览19运行状况主要指标继续下行工业需求稳步回升1-9月，工业增加值同比增长4.0%,增速较-8月回升了0.1个百分点；固定资产投资同比增长3.1%,增速比卜8月回落0.1个百分点；出口同比下降5.7%,降幅比1-8月扩大0.1个百分点；社会消费

2、品零售总额同比增长6.8%,增速比1-8月回落0.2个百分点。1-9月，主要经济数据累计同比增速还在进一步下行，但从单月数据来看，在稳增长政策频出、供需两端回暖共进等积极因素的支持下，9月物价、就业等主要经济指标全线回升，不过房地产行业尚待持续改善，对经济的修复进程构成一定拖累。9月CPI环比上涨0.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点。从同比看，受上年同期对比基数走高影响，CPI由上月上涨0.1%转为持平。9月份全国城镇调查失业率下降至5%,表明经济运行回升向好，就业形势持续好转。9月房屋施工面积同比持平于8月的-7.1%,9月房地产投资单月同比从8月的-10.9%降至-11.2%,竣工较快而

3、新开工偏低使得存量项目持续减少，房地产投资持续低位运行。总体来看，随着房地产政策持续优化，房地产市场边际有所修复，不过居民购房意愿相对有限，房地产市场恢复仍然偏慢，房地产仍是国内经济的拖累因素。中宏网提供解析工业增长16101822/0822/0922/1022/1122/1223/1223/0323/04/0523/0623/0723/0823/09Ib采丁业增加值同比增长(%)制造业增加值同比增长(S)电力.燃气和水的生产和供应业地加值同比增长(4O工业41加值同比41长(%)受需求好转带动，工业增加值延续稳定增长态势。9月社会消费品零售总额同比增长5.5%,高于市场预期的4.9%,较8月

4、增速4.6%加快0.9个百分点。其中，商品消费回升0.9个百分点至4.6%。工业增加值同比增长4.5%,较上期不变。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%o国内工业经济持续向好，工业环比较上期继续上升，实际工业生产表现基本符合市场预期。随着工业需求稳步0升，工业企业利润降幅收窄，工业经济逐步步入被动去库中后期阶段，预计随看上游成本压力趋缓和中下游需求得到有效提振，工业经济有望继续恢复。分三大门类看，9月份，采矿业增加值同比增长1.5%,增速比上月下降0.8个百分点，受高基数影响增速下滑显著；制造业同比增长5.0%,增速比上月下降0.4个百分点，制造业的增速回落与民营企业增加值

5、小幅回落表现一致；电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长3.5%,增速比上月加快3.3个百分点，受季节性周期影响增速有所回升。从主要行业来看，多数制造业工业增加值同比增速较8月出现改善。中游表现优于上下游。9月中游行业均有不俗表现，化学原料、电气机械、黑色金属冶炼、有色金属冶炼的增速继续位于较高区间(8%-14%),两年平均增速亦显示出行业高景气度，原料加工和装备制造业继续表现亮眼。汽车制造业依然保持强劲势头，9月两年平均增速达到16.1%,但增速已经出现U落，较上月下降3.6个百分点，同比也下降0.9个百分点至9%o计算机电子行业延续回暖迹象，9月同比增长4.5%,较上月下降13个百分点，

6、但两年平均增速为7.5%,较上月增加19个百分点，全球半导体销售额同比增速的触底反弹或对计算机电子行业景气形成有力支撑。主要行业增加值增速单位：、百分点2023年8月2023年9月较上月变动情况煤炭开采和洗选业1.61.4-0.2石油和天然气开采业7.23.4-3.8农副食品加工业3.11.2-1.9食品制造业2.56.43.9酒、饮料和精制茶制造业-2.92.75.6纺织业1.40.8-0.6化学原料和化学制品制造业14.813.4-1.4医药制造业-6.2-7.7-1.5橡胶和塑料制品业5.46.00.6非金属矿物制品业-1.6-1.7-0.1黑色金属冶炼和压延加工业14.59.9-4.6

7、有色金属冶炼和压延加工业8.88.4-0.4金属制品业1.43.72.3通用设备制造业-0.80.00.8专用设备制造业-0.51.62.1汽车制造业9.99.0-0.9铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业3.12.6-0.5电气机械和器材制造业10.211.51.3计算机、通信和其他电子设备制造业5.84.5-1.3电力、热力生产和供应业0.24.64.4来源：国家统计局固投增速持续回落制造业投资现回升固定资产投资（累计）同比增速1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%（按可比口径计算），增速比1-8月份回落0.1个百分点。其中，制造业投资增长6.2%,

8、增速比1-8月份加快0.3个百分点。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%o1-9月份，民间固定资产投资193399亿元,同比下降0.6%,降幅较1-8月收窄0.1个百分点，且若扣除房地产开发投资，民间投资同比增长9.1%,证明民营企业信心有所恢复。三次产业固定资产投资（累计）同比增速分产业看，第一产业投资7951亿元，同比下降1.0%,降幅较广8月收窄0.3个百分点；第二产业投资6808亿元，增长9.0%,增速加快0.2个百分点；第三产业投资250276亿元，增长0.7%,较8月回落了0.2个百分点。第三产业是拖累整体投资下滑的主要因素，投资增速已经连续7个月下滑。第二产业在

9、多项稳增长政策的作用下，出现企稳回升迹象。第二产业中，工业投资同比增长9.0%,增速较前8个月加快0.2个百分点。其中，采矿业投资增长16%,增速较前8个月放缓0.4个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.0%,增速较前8个月放缓15个百分点。第三产业中，交通运输、仓储和邮政业、文化、体育和娱乐业及教育投资增速均有所回升，而水利、环境和公共设施管理业增速由正转负，卫生和社会工作的投资增速则与上月持平。主要行业固定资产投资情况单位：、百分点累计同比增速2023年1-8月2023年1-9月变动情况农林牧渔业0.20.50.3米矿业2.01.6-0.4制造业5.96.20.3电力、热

10、力、燃气及水的生产和供应业26.525.0-1.5交通运输、仓储和邮政业11.311.60.3水利、环境和公共设施管理业0.4-0.1-0.5教育1.7-1.2-2.9卫生和社会工作-0.42.32.7文化、体育和娱乐业0.6-0.4-1.0来源：国家统计局分领域看，基础设施投资和制造业投资均增长6.2%,仍是“稳投资”和“稳增长”两大重要抓手；房地产开发投资下降9.1%。民间投资下降0.6%。具体来看：1-9月份，基础设施投资同比增长6.2%,增速比8月份回落0.2个百分点。在财政保持一定支持力度、资金投向比例提升、项目充足且维持较高开工率的共同推动下，基建投资基本保持平稳增长。1至9月，全

11、国共发行新增专项债34487亿元，占全年新增专项债限额的90.8%,剩余额度将在10月基本发完。新增专项债资金使用向基建倾斜比例有所提升。在9月发行的新增专项债中，投向基建领域2315亿元，占用于项目建设的专项债资金的比重为65.6%,高于前8个月均值63.1%。制造业投资同比增长6.2%,较前8月加快0.3个百分点。尽管在外需疲软、民间投资持续走弱和较高基数影响下，今年以来制造业投资增速有所放缓，但在一系列因素推动下，制造业投资增速仍保持在高于疫情前的水平。一是受国家推进薄弱领域设备更新改造政策支持，占制造业投资比重约四成的技改投资需求持续释放。二是高技术制造业投资持续强势。前三季度，高技术

12、制造业投资增长.3%o三是政策继续引导金融业加大对制造业支持力度，制造业中长期贷款增速保持较高水平。9月末，制造业中长期贷款同比增38.2%o地产投资继续探底房屋销售加速放缓房地产投资（累计）同比增速来源I国家统计局制作I宏现经济信息网9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%,降幅较前8月扩大0.3个百分点。房企在长期债务等因素的压力下，非银表外融资环境持续趋紧，9月末，房企国内信用债和美元债余额再降，个别大型上市房企出现债券违约，三大评级公司下调了部分企业资信评级或展望评级。民间借贷利率较8月末上升了25个bp,民营房企融资困难。房地产投资受制于资金供给不足的问题仍然较为明

13、显。考虑到房企风险全面有效控制难度较大，非银融资环境趋紧的概率较大，预计四季度房地产投资下跌态势可能会延续，全年跌幅可能达到10%左右。9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积574250万平方米，下降7.4%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%,较8月降幅收窄1%。房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%,较前8个月加快0.6个百分点。竣工面积增速远高于施工面积和新开工面积，反映当前房地产投资主要为存量项目贡献，增量需求有限。竣工面积快速增长，库存进一步增加，商品房市场供需关系失衡加剧。房地产销售额和面积（累计）同比增速

14、1-9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%,降幅进一步扩大；商品房销售额89070亿元，下降4.6%,降幅较前8个月扩大了14个百分点。9月末，商品房待售面积64537万平方米，同比增长18.3%,较二季度末增长13个百分点，住宅库销比达到4.9,与2015年三季度末水平相当，接近历史最高峰值。展望四季度，预计房地产政策将加大宽松力度，更多城市松绑不必要的限制性购房政策，商业银行和地方政府可能继续出台有利于刚性和改善性住房需求释放的政策，引导新房和存量住房贷款利率适度走低。结合过往类似周期房地产市场运行特征，预计四季度房地产销售下跌的情况总体有望逐步缓和，全年销售面积跌幅可

15、能在9%左右，大城市房价可能企稳。房地产开发企业本年资金来源累计同比增速1-9月份，房地产开发企业到位资金98067亿元，同比下降13.5降幅较8月扩大0.6个百分点，为3月以来最低水平。其中，国内贷款12100亿元，下降11.1%,降幅较前8个月收窄17个百分点；自筹资金31252亿元，下降21.8%,降幅收窄1.1个百分点，连续第3个月微幅收窄；定金及预收款33631亿元，下降9.6%,降幅扩大2.3个百分点；个人按揭贷款17028亿元，下降6.%），降幅扩大2.6个百分点。在家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等因素的综合影响下，此轮房地产市场的恢复时间要长于以往、回升斜率也低于往年，房地产市场恢复需要一个较长时间。随着一系列宽松政策落地显效，房地产市场下行态势有望趋缓。不过，由于市场信心和预期恢复仍需较长时间，叠加政策边际效应减弱，需求中枢下移，本轮复苏更多表现为低