2023《基于近五年数据的新泰婴童服饰婴幼儿用品企业偿债能力分析》11000字.docx

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1、根据2023年年报，新泰婴童服饰营业利润总额为人民币1454.75亿元，同比增长69.46%;净利润同比增长人民币164.66亿元，比上年增长23.52%;每股基本收益为6.79元，2023年末总股本为821.38亿元，同比增长32.62%;总资产为5377.53亿元，同比增长16.37%o从信用评级的角度来看，在2023年末，国际信用评级机构惠誉评级招新泰婴童服饰的评级从“BB”提高至“BB+”，并宣布其评级前景为“稳定”。值得注意的是，惠誉基于公司优化的管理结构，再次提高了新泰婴童服饰的信用分数。评级上升主要是由于新泰婴童服饰业务的持续增长，财务状况的稳定以及业务运营的稳定。公司良好的商业

2、环境也是评级更新的主要驱动因素。新泰婴童服饰2023年实现营业收入1455亿元，同比增长69.46%。归属于上市公司股东的净利润为152.6亿元，同比增长20.56%;实现利润164.7亿元，同比增长23.52%o3.3新泰婴童服饰偿债能力指标为了对企业的偿债能力做出评价，自由现金流量是最有效的评估方法。具有充足、且在短期内不易波动的现金流是企业切切实实具备偿债能力的具体条件之一。评定偿债能力，对企业内部管理者加强投资及筹资决策能力大有益处；对企业外部管理者（包括债权人和投资者）是否能按期收回本息和进行项目投资的能力大有裨益（吴子涵，孙梓轩，2023）o本章将采用流动比率、速动比率、资产负债率

3、等指标对新泰婴童服饰的债务风险进行评价和衡量。3.3.1 基于资产负债表分析新泰婴童服饰的偿债能力（1）短期偿债能力指标表1新泰婴童服饰在2018-2023年短期偿债能力分析表年份20182019202320232023率流动比1.131.091.171.041.11率速动比0.570.50.530.390.39近年来，新泰婴童服饰流动比率不到2。流动比率的降低表明其短期债务偿付能力正在下降，短期债务偿还风险逐渐增加，短期债务风险逐渐增加。新泰婴童服饰流动比率从2023年开始下降，且同时其短期借款在2023年大量增加至22.7,但流动比率本身忽略存货对资产的影响，其变动无法真实体现企业内部债务

4、能力的强弱。由于婴幼儿用品行业的存货变现慢，使其资金周转速度较慢。因此，探究新泰婴童服饰偿债风险的高低，需分析速动比率偿债能力的大小更有实际意义。在2023-2023年速动比率均低于0.5,新泰婴童服饰处于一种不良的环境下。在2023年新泰婴童服饰其产品滞销数量过多,使得流动性差的存货显著偏高,资金不仅回笼较慢,而且影响企业流动性，易造成短期偿债能力低下，形成短期偿债风险。(2)长期偿债能力指标表2新泰婴童服饰在2018-2023年长期偿债能力分析表年份20182019202320232023资产负债率84.1485.8484.5786.6084.37长期借款(亿)48.57105.8236.

5、7243.7436.2负债总额(亿)868.01575279440024556同比增长率(%)60.9581.5077.3243.2513.85资产总额(亿)10321835330346215378同比增长率52.1677.8979.9839.916.37(%)婴幼儿用品企业的鲜明特征就是需要大量资金周转和投资新项目。新泰婴童服饰的资产负债率一直呈波动状态，目始终偏高，在过去五年里超过了80%,当婴幼儿用品市场受到其他政策因素的影响时，在扩张过程中出现债务，负债累累的婴幼儿用品公司将面临越来越大的财务压力，新泰婴童服饰具有长期偿债风险。由表可知，新泰婴童服饰的长期借款在近几年内不断攀升。规模扩

6、大和缺少资金将增加对长期贷款的需求。在近五年内，新泰婴童服饰的负债总额和资产总额都在不断增长;但据二者的增长率来看，在2018-2019、2023年负债总额的增长率均高于资产总额的增长率，企业通过负债的方式取得的资产越来越多，长期偿债风险增加。2023年企业资产增长率略高于负债增长率，说明受疫情和政策影响企业并未通过用贷款的方式扩张，所以情况略有好转。3.3.2 基于现金流量表分析新泰婴童服饰的偿债能力往往企业在贷款时产生高昂的净利润只是表面现象,此时缺少充裕的现金流维持净利润，所以在分析企业的偿债能力时，依靠利润表会有一定的片面性（郑静怡，钟子涵，谢雯婷，2023）o而现金流量表可以提供有关

7、在一定期间内公司流入和流出以及净现金流量的特定信息，企业融资能力、偿债能力等相关信息就可以掌握清楚。因此，发放贷款时以及发放以后，企业对其现金流量表分析，以把风险降到最低限度。项目20182019202320232023经营活动净流量81.0-104.938.2435.83.8投资活动现金净流量-87.12.4-200.1-90.3-159.7融资活动现金净流量66.4189.7358.9-155.2147.2现金净流量总额60.387.2197190.3-8.7表3新泰婴童服饰在2018-2023年现金流分析表单位：亿元在总净现金流量方面，观察表中2018-2019年相对稳定。在2023年激

8、增之后，2023年的净现金流量降为负数，新泰婴童服饰将不得不依靠手头的现金来实现2023年的投资和业务增长，此时现金流量风险较大。在2019年新泰婴童服饰经营现金流为负值，此时公司的经营活动有明显问题显露出来。由于公司在2019年试图扩建，成本增加，与此同时销售回款无法达到预期，所以导致经营现金流为负值这一现象，从而为了更好地维持日常经营活动不断贷款，一旦导致资金链断裂，企业会出现巨大风险。2018-2023年新泰婴童服饰的现金流量主要来自于融资活动；2023年开发新产品项目结束并且出售，产生了大量的经营活动净流量；到2023年开始新一轮的项目开发，进行大量融资和投资。由于每年的情况有所不同，

9、而新泰婴童服饰融资活动占现金净流量总额的比例较高，这表明现金流量主要来自公司的融资活动，随着新泰婴童服饰经营规模不断扩张（20年出现反弹）融资压力相对增大。企业融资现金流往往与国家政策相挂钩,一旦企业融资处于困境之中就会导致原来的债务还不上，融资现金流占比越大，企业所面临的风险也就越大。项目20182019202320232023经营现11.4-8.01.712.40.1金比率（%）表4新泰婴童服饰在2018-2023年经营现金流量比率表总而言之，新泰婴童服饰的现金流量结构相对不稳定，风险较高。首先是因为产生净现金流量的经营活动是有限的，并且公司不可能提供稳定的现金流量。其次，商业运作和过度投

10、资活动依赖于融资产生的相对较高的净现金流量，具有明显的融资风险和还款压力。避免公司融资将导致多个连锁反应，例如来自运营的现金流量减少，投资活动停滞,还款压力增加以及公司现金流量的风险增加,因此在抵押支持下无法创造任何价值。最后,公司在前三年的投资活动相对频繁，现金流交易仍存在一定的风险（贾思璐，彭宇辰，2023）o现金流量比率是企业的经营活动现金净流量与企业的流动负债之间的比值,反映了企业现金流偿还短期债务的能力。从表中可以看出新泰婴童服饰在2023年和2023年现金流量比率很低，尤其是2023年，相当于100元的流动负之中只有01元的经营现金流作保证。在2019年，新泰婴童服饰的经营现金流量

11、比率为负数,表明新泰婴童服饰无法从经营活动中获得足够的现金流量来偿还流动债务和其他逾期债务，并且其经营现金无法支付足够且稳定的现金流量，偿债能力不稳定，偿债风险较大。表5新泰婴童服饰在20182023年现金比率表内容2018年2019年2023年2023年2023年现金比率（%）16.5518.2320.1418.1515.55现金比率是最严格和最强的短期债务偿债能力指标，反映了公司随时偿还债务的能力。较低的现金比率表明该公司目前难以用现金偿还债务。高流动性比率表明公司可用于立即偿还债务的流动性越多，偿还当前债务的能力就越大。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动资产

12、未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低。相比较来看，新泰婴童服饰现金比率在2023年处于较低水平。由于新泰婴童服饰婴幼儿用品行业性质决定的存货难以变现，资金周转较慢自身偿债能力较弱，每年现金留存比例不多，处于较低水平；不仅新泰婴童服饰自身购置原材料，客观上限贷、限购、限价等政策的出台也间接影响了销售量，短期偿债风险依然存在。4新泰婴童服饰产生偿债风险的原因4.1 偿债风险易受政策调控影响为了继续执行婴幼儿用品的长效机制，实行婴幼儿用品金融安全管理制度，使婴幼儿用品企业走向市场、完成政策和规则要求的内容和完善财务透明度，有关部门在前期广泛征求意见的基础上，形成了重点婴幼儿用品企业资金监测和融资

13、管理规则（曹一鸣，姜晓云，2023）o近年来，随着原材料价格不断上涨，政府对婴幼儿用品市场也更加关注。对于缺乏资金且偿债能力正在下降的公司而言，2023年的情况不太乐观。高杠杆率和高周转率几乎已成为婴幼儿用品公司的常态，但是由此引起的金融危机也不容忽视。仅在上半年，逾期的债务就给婴幼儿用品公司的债务偿还带来了很大压力。适当调整融资政策将有助于限制婴幼儿用品公司的快速扩张，并避免债务风险的积累。在此过程中，一些杠杆率高且还款状况欠佳的婴幼儿用品公司可能会遇到困难，婴幼儿用品公司需要进行合理的债务管理,优化利用资金，提高资金效率。从宏观角度来看，整体经济在2023年受到疫情的巨大打击，长期经济虽然

14、将回归平稳态势，但短期内新泰婴童服饰压力同样很大。当现金流不足时，对于现金流依赖程度高、负债水平普遍较高的婴幼儿用品行业，会导致一些婴幼儿用品企业面临“宕机”风险。大型婴幼儿用品公司都将在2023年加快金融活动。面对筹集资金的困难，新泰婴童服饰必须积极筹集资金，同时加强流动性管理，减轻财务压力。4.2 偿债风险易受企业自身现金流、经营投资影响4.2.1 现金流影响现在，婴幼儿用品监管机构已经加强了对婴幼儿用品公司的监督，并将就年度报告的发布等问题向有关公司的询问发出信函。交易所主要关注婴幼儿用品公司的问询情况，指出高杠杆率和现金流。2018.2023年是婴幼儿用品企业也是新泰婴童服饰扩大规模的

15、一年，而如今，整体趋势逐渐平稳，婴幼儿用品企业需要在盈利能力和偿债能力等方面再做出平衡。企业的偿债能力决定了它在市场经济的激烈竞争中生存的可能性。缺乏盈利能力通常不是导致业务失败的直接因素，但是由于营运资金链、现金流的破裂，企业往往无法偿还到期债务。债权人在做出贷款业务决策时应考虑收取利息和还本金,这取决于债务人将来会收到的现金流量的时间和金额。公司是否是分析其有无偿债能力的最直接、最有效的方法，是有拥有稳定和充足现金流。新泰婴童服饰经营、投资活动共产生的现金流量净额2018年，2019年和2023年为负，分别为61亿元，/02.41亿元和-161.96亿元。实际上，对于大多数婴幼儿用品公司来说，来自投资活动的现金流量为负是正常的，主要原因与活跃的投资行为有关。新泰婴童服饰表示，公司仍处于持续扩张阶段，在运营和投资方面有更多投资，这导致过去三年来运营和投资活动产生负现金流。业务范围不断扩大，规模不断噌长所产生的对资本的持续需求，是公司经营和投资活动中现金流仍然为负的主要原因。低