【《基于杜邦分析法下的洋河股份财务分析实例》18000字（论文）】.docx

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1、基于杜邦分析法下的洋河股份财务分析及对策研究1簸21.1 研究背景21.2 研究意义21.2.1 理论意义21.2.2 实践意义22相方野阊出及研防法32.1 文献综述32.1.1 国外研究现状32.1.2 国内研究现状32.1.3 国内外文献综述52.2 相关理论基础52.2.1 杜邦分析法的含义52.2.2 杜邦财务分析体系的内容62.2.3 杜邦财务分析体系的优点72.3 研究方法82.3.1 案例分析法82.3.2 对比分析法82.3.3 文献分析法82.3.4 比率分析法83洋河股WK分析93.1 白酒行业分析93.2 洋河股份经营现状分析104基于鹿分侬曲羊河初领钻析H4.1 基于

2、杜邦分析法的洋河股份财务分析114.1.1 杜邦指标驱动因素分析11(1)杜邦指标结构114.1.2 杜邦分析法的财务战略分析134.2 基于杜邦分析法的洋河股份财务分析结论204.2.1 成本费用管理能力弱204.2.2 资产周转率有待提升204.2.3 财务杠杆运用不合理214.3 基于杜邦分析法的洋河股份财务改善建议214.3.1 加强成本管理214.3.2 提升资产周转率224.3.3 合理运用财务杠杆235结语255.1 全文总结255.2 未来展望25参考文献261 i1.1 研究背景中国的白酒企业，前两把交椅交给了茅台、五粮液。人们对于第三把交椅的讨论从未停止过。它在泸州老窖、山

3、西汾酒、洋河股份中徘徊。从2023年第三季度报表看出，泸州老窖的销售净利率、每股收益等指标都在同比增长，山西汾酒的净利润增幅更是达到了95.13%,堪比白酒业的黑马。洋河股份相较于前两者，发展较为逊色，它的销售净利率同比下降了13.44%。但是从宣传来看，老窖和汾酒给自己的定位就是悠久的历史，着重推1-2款产品，将自己的品牌力拔高。洋河股份的定位好像不太清晰，又想朝着高端方向发展，又不想放弃年轻人市场，所以梦之蓝产品较多（M1、M3、M6、M9）,定价也不同，品牌力自然就下降了。可以从上述看出,白酒行业竞争激烈，洋河股份目前运营稳健，但是产品布局结构单一，资产管理水平还有待提高，在广告宣传费用

4、上明显偏高，债务融资风险较大，洋河股份应该针对目前的情况，在管理决策上重视产品结构的升级改造，严格把控产品的质量监控，对各项费用的控制应该具体规定，我希望我通过对洋河股份作出杜邦分析法财务分析能够给洋河股份的经营决策提供建议，也能给部分投资者带来参考价值。1.2 研究意义1.2.1 理论意义对财务报表分析的方法有很多种，例如比较分析法，因素分析法，比率分析法等等，但是这些方法更适合用于对于企业特定的某方面进行分析，不适合应用于全面地体现出企业的经营成果与盈利能力。因此，需要有一个财务指标可以反映企业财务整体的状况，各财务指标还能结合在一起形成综合分析的方法，其不仅能深入了解企业的财务经营，还能

5、全面的反映企业的盈利。1.2.2 实践意义由于在国家大力扶持高新技术的发展，行业的竞争日趋激烈。本文以洋河股份为例，引用以净资产收益率为重心的杜邦分析体系的财务分析法针对当前的发展形式下洋河股份的财务运营状况分析，旨在加强洋河股份的财务管理，帮助其寻找发展中出现的问题，对比同行业的财务管理水平，总结洋河股份的财务状况影响因素，提出改善洋河股份的财务状况的对策。2文献综述、相关理论基5出及研究方法2.1 文献综述2.1.1 国外研究现状杜邦分析法来源于杜邦公司的推销员法兰克唐纳德森布朗1919年的一份报告，报告中写出“分析公司用自有的资金获得的利润率”，该句话换成专业术语就是“净资产收益率”，拆

6、分该比率，拆分后可解释三方面的问题：一是公司业务有无盈利；二是公司资产使用率如何；三是公司债务负担有无风险。这份报告中体现的分析法被杜邦公司采用，即被称为“杜邦分析法”。哈佛大学的帕利普教授对杜邦财务分析体系进行了改变和扩充，称为帕利普财务分析体系，他将该体系中主要的财务比率分成四大类：偿债能力比率、利润率、现金流量比率及资产管理效率比率。其原理就是分解分析指标，更直观地研究财务指标变化的原因。MarkP.Bauman(2014)再次解释了利润率和净资产收益率的关系，揩净资产收益率分解为“利润率X资产周转率”，进一步研究盈利能力对企业发展水平的影响。So1iman(2015)则是通过研究上市公

7、司财务状况和报表，认为杜邦分析最重要的两个指标是资产周转率和利润率，他发现这两个指标所反应的是企业不同的财务结构，这也有利于公司经营的时候可以不断调整投资收入。YanJin(2017)通过对企业未来一年的净资产收益率的研究，综合运用杜邦分析体系，得出该体系在这方面是有用的结论。2.1.2 国内研究现状杜邦分析体系是经典的财务管理理论，随着中国经济的发展，学术界相关的理论研究越来越多，并将其运用到企业的实际财务管理当中，从偿债能力，盈利能力等方面，重点解决企业面临的经营问题。韩莹(2013)运用杜邦分析体系并结合上市商业银行的发展特点，建立了盈利能力因素分析模型，从资产收益率、净利息收入、中间业

8、务收入和资产减值损失等角度分析了商业银行之间存在的一些问题，并有针对性地提出了相应建议。肖媛媛(2014)运用杜邦分析法分析陶瓷机械行业，她认为根据她所研究公司的投资多样化的特点，传统的杜邦分析法的使用已经得不到满足，需要将改进的杜邦分析法运用到所研究的公司中，从分离经营活动，金融活动和特定投资活动三个方面来改进，改进后的杜邦分析法将各种指标分解地更彻底些，所得到的数据也可以使公司营业状况分析地更加全面。达娃(2016)针对APU股份公司近三年的财务报表做出了杜邦分析系统图，通过对杜邦分析系统图的解析，认为各个指标之间都是存在一定联系的，一旦有一个指标出现计算偏差，将会影响到整个分析的结果，所

9、以必须要加强各个指标的联系，才能更全面披露企业财务状况的全貌。刘妙增(2017)围绕净资产收益率这一核心指标，着重分析广宇集团盈利水平，经管水平和负债水平，作为股份公司，公司管理者既要让公司盈利也要在股东投资后从分红中为股东盈利，运用杜邦分析体系则可以让股东清晰地看到广宇集团的发展现状。运用该体系也可找出影响公司盈利能力的因素，并提供相应的解决办法。郑美玲(2017)认为杜邦分析法最大的特点就是把营运能力指标、盈利指标和经营指标有机结合，综合分析公司的整体经营业绩，在公司净利率不稳定的情况下，分析出财务杠杆的使用不能使公司利益最大化的问题，并提出优化财务结构等解决方案。苏杭(2017)提出引入

10、现金流量指标对杜邦分析体系进行改进，并通过诊断白酒龙头企业KM公司2011-2015近五年的财务报表各助数据,指出其销售现金比率、总资产周转率等比率呈现逐年下降趋势的问题，针对这些问题，提出开源节流，提升资金使用率等解决措施。张春晓(2018)运用杜邦分析法结合对比分析法和循环置换法分析了黄山旅游2013-2016年的财务报告，从盈利能力角度上升至偿债能力及营运能力，对收益指标拆解后发现企业存在财务杠杆被抑制、成本控制不力等问题。黄剑(2018)从运用杜邦分析法分析公司财务情况的角度，提出了相应的解决措施，他认为要系统全面地对企业财务进行分析，指出现金流是财务分析的重中之重，要把企业所获得的经

11、营成果转化为实质的货币资金。要从现金流、销售净利润和资产周转率等多个角度进行研究，并结合企业实际情况提出有针对性的改进措施。胡思雨(2018)围绕三大指标“销售净利率、权益乘数及总资产周转率”重点分析HT酒店的三大能力。认为企业出现财务问题不能只从单一角度评价,这是多个方面综合的结果，并且在解决问题时提出要从投资、筹资、运行等方面进行展开。要建立恰当的体制结构，要时刻关注市场变化。张怡(2019)运用总资产净利率和权益乘数分析电子公司2014-2018年的财务数据，剖析财务指标的变化走势，分析得出当公司资金管理出现混乱和管理制度不完善时，应如何进一步加强提高总资产的综合利用率。胡晓楠(2019

12、)运用杜邦分析体系发现了光明乳业股利支付能力一般，偿债能力较弱等问题，针对问题提出了改进的方案，如应加强现金的管理，重视存货的管理并提高存货的流转速度等。张器然(2019)为了找出影响研究公司盈利能力的原因，选取该公司2014-2017年的年报，采用杜邦分析体系并结合多种财务分析法计算其各项财务指标，并与同类型公司进行比对，从成本，资金周转率，经营杠杆的角度找出存在的问题，根据这些问题也提出了加强成本管控等一系列的建议。赵启蒙(2019)从销售现金比率、净资产收益率、总资产周转率、权益乘数、净利润现金比率等五个方面对所研究的公司进行了综合的财务分析，针对分析之后所发现的问题，认为应该从企业生产

13、成本、偿债能力、企业获得现金流等方面提出对策建议，如成本的控制、减少坏账的发生等。戴俊杰(2019)通过杜邦分析体系了解某个时间段企业的财务绩效和管理水平，指出Re)E是杜邦分析模型中的核心，通过ROE分析公司营运能力、盈利能力等情况，指出不足，客观掌握公司财务情况，认为杜邦分析体系在结合其他财务分析法的情况下，更能起到事半功倍的效果。李丹(2023)认为在挂面行业激烈的竞争中，体现财务战略实施结果的是财务比率，并利用杜邦分析法对KM面业公司20132018年的财务数据进行分析，围绕着权益净利率对该公司的三大能力进行剖析，从投资、筹资等方面评价其现有的经营战略，发现其存在的问题并提出优化措施。

14、2.1.3 国内外文献综述综上所述,杜邦分析体系自1919年被提出以来,一直都是学术界研究的热点。但随着经济的发展，与改进前相比改进后杜邦分析内容更具有优势。本文的创新性是基于改进的杜邦分析体系，有效的返现财务指标相互之间的关系，找到财务状况存在的问题，结合美的集团数据指标内容增减变化进行综合分析并提出优化建议。因此，相比传统的内容得出结果更为具体精确。2.2 相关理论基础2.2.1 杜邦分析法的含义杜邦分析法，也被叫作杜邦财务分析体系，对财务的分析有很高的的实用性，通过它来研究企业运用股东投入的资金给股东带来回报与价值的能力。权益净利率作为该指标的核心，以销售净利比例、总资产周转比例和权益乘

15、数作为分解因素，同时延伸至企业经营管理方面，与企业的偿债能力、运营能力、盈利能力等财务因素有机结合。杜邦分析法最初被美国的一家名为杜邦公司的财务经理用来分析财务数据。从此，杜邦分析体系为人们所知晓，并在不断地实践中证明该方法具有广泛的适用性和科学性，它成为分析企业管理中企业财务报表数据的重要而通用的方法。一般来讲，财务分析人员为了能够更全面系统的掌握公司的发展运营情况，有必要从多个角度分析几个主要财务指标及相关关系，以充分反映公司的盈利能力，偿付能力和运营能力。因此，我们对业务成果和财务状况有了更全面的了解和把握。杜邦分析系统利用这些关键指标之间的内在联系将公司的资产负债表与损益表紧密联系起来，而不只是单一的对某个报表进行局部片面的计算分析，来对公司经营管理的各个环节和方面进行解析，从而达到客观严谨的认识公司的现状和不足之处这一主要目的。图错误!文档中没有指定样式的文字。-1杜邦分析体系图表2-1杜邦分析体系的运算公式财务指标运算公式净资产收益率销售净利率*总资产周转率*权益乘数净利润/股东权益资产净利率*权益乘数资产净利率净利润/资产平均总额销售净利率*总资产周转率权益乘数1/(I-资产负债率)(1)权益净利率也叫净资产收益率，在杜邦财务分析体系的运行中起到一个关键作用，也是该体系中最核心的一部分。一个用来分析企业盈利噌长速度的重要财务指标，把企业在一定时期内