【《保利地产公司资本结构对财务绩效的影响探讨案例》11000字（论文）】.docx

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1、保利地产公司资本结构对财务绩效的影响研究案例1绪论11.1研究背景11.2万开究意义113国内外研究现状214研究内容和方法21.4.1 研究内容21.4.2 研究方法32相关理论概述32.1 资本结构的概念32.2 财务绩效的概念32.3 资本结构对公司绩效的影响机理42.3.1 融资结构对公司绩效的影响42.3.2 债务结构对公司绩效的影响42.3.3 股权结构对公司绩效的影响42.4 基础理论42.4.1 激励理论42.4.2 优序筹资理论52.4.3 信号传递理论53保利地产资本结构与财务绩效的现状分析53.1 公司介绍53.2 资本结构分析63.2.1 资产负债结构63.2.2 债务

2、结构63.2.3 股权集中度63.3 财务绩效分析73.3.1 偿债能力分析73.3.2 盈利能力分析83.3.3 运营能力分析84公司资本结构与财务绩效关系的实证研究94.1 样本的选取及数据来源94.1.1 样本的选取94.1.2 分析工具94.2 资本结构对财务绩效的多元回归实证94.3 实证及结果分析114.3.1 负债比率过高114.3.2 负债结构不合理114.3.3 股权结构有缺陷124.3.4 融资方式不均衡125保利地产资本结构优化对策135.1 加快资金周转，减少资产总负债135.2 提高长期负债比例，加强偿债能力135.3 降低股东股权比率，合理优化股权145.4 提高盈

3、利能力，加大内部融资比例14结论15参考文献151.1 研究背景房地产业在国民经济发展中发挥着重要作用，具有支柱作用，与建筑、装饰、材料生产、金融服务等多个行业的发展有着密不可分的联系。影响范围包括60多个上下游行业，GDP最大贡献者说明它对国民经济的发展具有重要的拉动作用。由于居地产行业的特点，自身的资源一般不足以支撑整个项目，所以债务融资的水平远远高于其他类型的企业。我国的债务融资通常来自外部。其中银行贷款占了很大一部分。即使债务融资可以抵税，但存量过高，财务风险将远远超出预期。据了解，银行贷款在房地产开发基金中的比重超过五分之三。这不仅会导致房地产公司资本结构不合理，公司治理结构不合理的

4、因素，最终导致公司偏离轨道，给经营业绩带来不良后果，而这种不合理的资本结构还会牵扯到银行。因此，房地产行业的资本结构恶化会导致金融风险在银行和金融领域，导致经济秩序的混乱，引起社会动荡，进而将引发巨大的注意力从各级政府和各界。在当前日益深入的宏观调控下，房价被抑制，房地产行业出现有价无市，销售压力突显；另外，房地产行业资金需求大，但商业银行对房地产企业融资进一步收紧，企业融资困难。如何调整资本结构的份额对于房地产公司的经营管理显得尤为重要。为了在当前严峻的形势下顽强生存，必须明确资本结构与公司绩效之间的关系。1.2 研究意义在理论意义方面，国外先进资本主义国家的资本市场相对成熟，这为资本市场的

5、经济理论研究和实践研究提供了更好的条件。然而，我国资本市场的发展程度和企业的法律环境与国外先进资本主义国家不同。因此，中国企业的融资环境和融资渠道与国外先进资本主义国家不同。本文基于我国房地产行业的特殊性和当前我国房地产行业的特殊背景，分析了我国房地产行业资本结构与公司财务业绩之间的相关性。这在一定程度上是对我国房地产行业上市公司的研究成果。在实践意义方面，通过本文的研究，以保利地产为研究对象，分析了改革公司的资本结构和财务表现，它有一个重要的现实指导意义的优化促进房地产行业的资本结构，改善性能，实现活跃，对进一步促进国民经济的健康发展具有十分重要的意义。随着我国经济发展方式进入新常态，经济结

6、构不断优化升级，新时期新旧动能加速，也可以帮助其他企业优化资本结构，提升经营业绩。1.3 国内外研究现状于新利(2017)对50家养殖场5年的数据进行回归分析，发现国有股企业财务绩效水平较高，持股越多影响越大。此外，对另一个影响因素多元化的分析表明，这两个因素对企业绩效的影响具有协同效应，且效果为正。祁亚丽(2018)选取了2012-2016年110家房地产上市公司的财务数据。通过构建结构比较模型、资本结构的M数和经营绩效的定量价值，补充启地产上市公司资本结构对经营绩效的影响和演变。运用因子分析和参数估计相结合的实证研究方法,详细研究了如何优化资本结构。田国双等(2019)证实制造业不同维度的

7、智力资本对企业财务绩效具有显著的正向影响，其中研发投资对这种关系具有中介作用，国有股性质具有正向调节作用。NasseriSH(2013)选择了银行业作为研究对象。利用三角模糊数将模糊问题转化为简洁的线性规划模型，对线性规划问题进行了广泛的分析。研究结果表明，该方法可用于模糊问题的评价。而且分析是合理的。Chak1ader(2016)等研究人员分析了1956年至2003年美国上市房地产公司的财务报告，从长期发展的角度来看，上市房地产公司资本结构的最终结果是逐渐趋于稳定的。这是资本结构的序列特征首次向世人揭示。总之，在当今市场经济条件下，企业是微观经济活动的基本主体。在众多的企业组织形式中，股份有

8、限公司以其诸多优势成为发达市场经济的主导力量。随着我国市场经济的发展，上市公司在国民经济中的地位越来越重要。在竞争日益激烈的市场环境下,实证研究房地产企业资本结构与财务绩效之间的关系，对于优化管运资本结构具有极其重要的意义。提高企业财务业绩,促进新能源企业健康较快发展,具有极其重要的意思。在国家大力加强调整和控制的宏观背景下，政府采取的一系列调整控制措施不仅会影响到我国居地产市场的供给和需求关系，同时也会影响到我国居地产企业的经营绩效水平。基于此，文章对保利地产资本结构下的财务绩效分析，发现其中存在的问题，并提出改善的具体化建议，以此来优化保利地产的资本结构，促进保利地产的绩效的稳定提升。1.

9、4 研究内容和方法1.4.1 研究内容本文的研究思路主要是在借鉴当前国内外资本结构以及绩效分析的前沿理论的基础上，运用企业已有的财务指标，对保利地产的资本结构以及财务绩效状况进行分析,并深入探讨这些问题的内在原因，提出相应的治理建议。具体结构分为下面五个部分:第一部分主要介绍该课题的研究背景、意义及国内外研究的现状；第二部分对相关概念进行阐述；第三部分详细的探讨了保利地产资本结构和财务绩效现状分析；第四部分论述了保利地产资本结构对财务绩效影响存在问题分析；第五部分提出针对性的改迸建议。1.4.2 研究方法第一，文献资料法。首先搜集查阅国内外对资本结构与企业绩效研究的书籍以及相关文献，对理论知识

10、建立深入的认识，同时进行归纳总结，得出现阶段国内外研究状况现状。第二，案例分析法。本文以保利地产作为研究主体，结合保利地产自身的实际资本结构及财务绩效的现状和特点，为论文的研究提供了数据支持。2相关理论概述2.1 资本结构的概念MM理论是资本结构研究的源头，此后国内外科学家纷纷加入资本结构的研究。许多科学家将资本结构的定义局限于股权与债务之间的比例关系。但事实上，资本结构的影响程度对公司的财务决策是非常大的，并决定资本结构应该反映在实现公司的财务管理的终极目标（实现公司的价值最大化）。资本结构理论一书将资本结构从广义和狭义两个角度进行了划分。广义的视角是指公司的债务结构、股权结构和总负债与总权

11、益的比率，狭义的资本结构不包括短期的义务。只要看看长期权益的构成以及长期负债与总权益的比率就知道了。2.2 财务绩效的概念财务管理中对财务绩效的定义是指对公司在一定时期内的盈利能力、经营能力、债务风险承受能力和发展能力四个方面进行比较和分析。主要反映公司在某一经营时期的经营成果和业务经理的工作业绩。从更全面的角度来看，如果你想对一家上市公司进行全面的评估，你可以通过了解它的财务运营、管理水平和成长空间来达到你的目标。但是，这些指标并不像财务业绩那样直观地体现公司的整体实力，而是能够反映上市公司的整体水平。2.3 资本结构对公同绩效的影响机理2.3.1 融资结构对公司绩效的影响与股权融资相比，负

12、债具有税收盾牌效应，这为公司带来了减税的好处。从而提高公司的经营绩效。一旦企业的债务成本小于债务资本利润率时，公司的绩效就会提高，但是，过度的债务很容易导致企业债务还款压力增大，企业的财务风险增加，这不利于企业的业务发展。所以，只有适当的负债才会对公司的绩效有好处。2.3.2 债务结构对公司绩效的影响根据公司的到期日，负债分为短期负债和长期负债。一般来说，长期负债的资本成本高于短期负债。可是企业的资金流动性的压力有一部分是短期负债造成的。增加金融风险，而长期负债短期内不会面临还款问题，金融风险较低。有利于企业长期规划与发展。故债务结构在资金成本、现金流动性、资产稳定性会影响公司的经营业绩。2.

13、3.3 股权结构对公司绩效的影响股权集中会对公司治理和公司效率产生重大影响。合理的相对集中有利于解决搭便车问题，也可以让大股东加强对经理人的监督，降低经济成本。同时，大股东或其代表有足够的表决权参与公司的活动。为了增加自己的财富，大股东会积极经营，提高经营业绩。2.4 基础理论2.4.1 激励理论激励理论是代理成本扩张的结果，它局限于研究资本结构与收入流之间的关系，以及资本结构的内部制度设计和公司剩余控制权的分配。激励理论假设资本结构会影响经营者的工作、努力水平和行为选择，进而影响公司未来的现金收入和公司的市场价值。如果公司负债率较高，公司的资源依赖于债权人，使得债权人对业务有较大的控制权，有

14、效降低了调解成本。由于债务和股票给管理者提供了不同的激励，股东将债务视为一种保证机制，鼓励管理者努力工作。减少因两权分离而产生的调解费用。2.4.2 优序筹资理论优序筹资理论研究的是资本结构作为一个信号，如何在信息不对称的情况下影响投资，影响融资顺序，以及不同的融资顺序如何影响资本结构的变化。当公司以没有被市场低估的方式筹集资金时，新的投资项目将被现有股东接受。此外，即使是债务增加的金融风险也比发行新股要好。2.4.3 信号传递理论信号传递理论研究的是在信息不对称的情况下，公司如何使用适当的方法将公司价值的信号传递给市场，从而影响投资者的决策。根据信息不对称理论，内部人士比外部投资者更了解公司

15、未来的现金流、盈利能力、投资机会等私人信息。信号模型虽然直观上具有吸引力，但不能很好地解决实际的资本结构问题。实证研究表明，该模型对实际行为的预测能力较差。与理论预测相反，杠杆率几乎在每个行业都与其收益负相关。信号模型预测，拥有更多增长机会和更多无形资产的行业比拥有更多成熟和更多固定资产的行业更容易使用负债，这与我们观察到的事实相反。3保利地产资本结构与财务绩效的现状分析3.1 公司介绍保利房地产公司是中国最大的国有房地产公司之一。1992年由保利集团成立，总部设在广州。这家公司具有全国最好的房地产开发商的资质。2006年7月31B,保利房地产股份有限公司A股在上海证券交易所上市交易。股票缩写为“保利地产”，股票代码为“600048”o2018年9月中旬，保利置业正式宣布升级为保利发展控股集团有限公司。企业多样化的发展趋势也由这一更名中体现出来。同样的，它也旨在进一步加速两翼业务的商业化。“一个高手”是指公司对房地产开发经营的重视。“两翼”指的是地产界财政和社区居民消费的翅膀。名称更改后，主要业务，发展方向和实际控制人将保持不变。建议揩业务定位为：基于房地产投资，运营，开发和资本运营，提供完善的服务。主要是两条主线：水平和垂直。促进业务相关多元化的顺利进行，并帮助公司更好地应对房地产周期。3.2 资本结构分析3.2.1 资产负债