《长安汽车公司资本结构质量问题研究案例【论文】》.docx

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1、长安汽车公司资本结构质量分析目录一、引言1二.资本结构相雉论概述2（-）资本结构概念2（二）资本结构分析指标2三.长安汽车公司资本结构的近几年情况分析4（）公司概况4（二）长安汽车公司资本结构分析4四、长安汽车公司资本结构质的问题分析11（-）资产负债率较高11（二）债务结构不合理12（三）内源融资不足12五、长安汽车公司资本结构质的优化对策13（-）降低资产负债率13（二）优化债务结构13（三）增加自身内部积累14六、结论15参考文献15一、引言长安公同隶属于汽车制造行业。而目前汽车制造业多数为资金和劳动力密集型，这个行业所负担的债务往往高于其它行业。从筹资来源分析，汽车制造业在生产时需要大

2、量资金及时到位，因此往往通过短期债来实现，因此财务风险难以控制。资本结构应尽可能保持相对合理，这对企业运营能力来说是较强的支持，使财务风险得到有效控制，帮助企业未来融资时更为方便，使企业整体效益最大。因此，对汽车制造行业企业资本结构研究非常必要。本文选取目标企业长安汽车公司经过多年的经营扩张，公司资产规模增长很快，但是伴随着公司资本扩张，公同资产负债率高等问题凸显，公司财务风险加大。于是，本文选取了汽车制造行业的长安汽车公司作为研究案例，来分析公同的资本结构现状及问题，以促使公司资本结构更加合理，增强公司抵御风险的能力。二、资本结构相关理论概述（-）资本结构概念资本结构是各种类型或来源的企业资

3、金的组成和份额。资本结构有两个概念:权益和负债。资本结构的概念由于其复杂的内容和不同的标准，通常有两种不同的定义。总体而言，资本结构是指不同类型企业的资金及其各自比例。债务可及时分为短期债务和长期债务，并可根据提前期分为计息债务和无息债务。权益是指股东在公司成立前的股权收益和公司自身的经营活动。因此，资本结构可以理解为各种类型债务在债务中所占的份额，或者是权益和债权的份额。一般来说，资本结构注重长期资本的比率，这通常是长期借款与权益的比率，而短期负债往往不作为分析基础。本文将假定资本结构分析在广义上较为全面合理。本又将从广义上运用资本结构概念分析长安汽车业的资本结构。（二）资本结构分析指标1

4、.资本构成情况分析公司的资本构成基本上研究了资产负债比率和产权比例评判标准。资产负债比率是指总负债（期末）除以总资产（期末），是公同在期末结束时的负债总额和资本总额的比率。这个指标不仅可以衡量企业的负债水平，也可以评估企业经营负债的有效性，是评估管理能力的一个评判标准久为使企业的财务风险处于健康的水平，企业应时刻对自身经营风险展开分析，来控制资产负债率的研究。对于经营风险明显高于正常值的企业，应着力控制财务风险，最终将资产负债率控制在低水平。MccumberW1R.OwnershipMattersiTheCapita1StructureofPrivateFirms）.Botanica1Gaze

5、tte12015年第134期，第236-241页KhanrisyaAyuEffendi.Theoptimizationofcapita1structureinmaximizingprofitandcorporateva1ue.BusinessReview，2017年笫1期,笫41-47页2 .负债结构分析负债结构是对公司短期与长期负债的关系研究，从负债的期限角度来考虑，在分析公司负债融资特点的同时，也能够对公同的债务健康程度有一个准确的把握%对企业的负债结构研究是对企业所有的负债中流动负债与长期负债的关系分析。一般采用下列两个指标来分析。流动负债率是分析流动负债的比例问题，这个指标的高低，能够

6、推测出公司的短期偿债压力。反之，非流动负债率则是对企业长期偿债压力的分析指标。通过这两个指标的相互比较，可以检查企业的债务结构的合理程度，一般两个指标的比例相等属于比较良好的状况。3 .股权结构分析股权结构是指所有股份的分布情况，被谁所控股以及控制程度。因此，股东所掌握的股份足够多时，便可以在一定程度上决定公司的发展，对股权结构做研究时，一般是以股权集中度为研究的重点，来判断股权结构是否合理久如果最终控制人能够掌握超过50%的股权，则公司的实际控制人就会有过大的权力，这样导致的后果是公同缺乏足够的反对意见，公司没有长远的发展机会。相反，如果股权太过于分散也是不利的，因为没有哪个股东真正关心公同

7、的发展，谁也不能实现绝对控股，只在意短线的买卖，股东间过度的内耗会导致公司决策难以落实下去。4 .融资结构分析企业融资结构是企业以不同方式获得资金的比例。从广义上讲，有外来资金和内源资金。所谓内源性融资为公司自身将经营及各方面利润转化为资本，而Nata1iiaHajc1amaka.Studytheprob1emsofoptimizingthecapita1structureofthecompany.Ba1ticJourna1ofEconomicStudiesK2016年第4期，第15-20页郭慧萍.农业上市公司资本结构存在的问题及优化对策.农业经济，2016年第12期，第133-134页不是通

8、过外部投资；外源融资是企业中最常见的主要融资手段，通常包括股权融资或贷款。杠杆化得到大多数企业业主的认可，因为它不会冲淡股权，但过度借贷会带来金融风险；股权融资是一种成本较低的方法，但有风险会对大股东的利益产生不良影响。三、长安汽车公同资本结构的近几年情况分析(-)公同概况长安汽车是中国汽车四大集团阵营企业，拥有160年历史底蕴、38年造车积累，全球有14个生产基地，33个整车、发动机及变速器工厂。2014年，长安系中国品牌汽车销量累计突破IOOO万辆。2023年，长安系中国品牌汽车销量累计突破2000万辆。长安汽车始终以“引领汽车文明，造福人类生活”为使命，以客户为中心，以产品为主线，持续提

9、供高品质的产品和服务，为员工创造良好的环境和发展空间，为社会承担更多责任，奋力推进第三次创业一一创新创业计划，向智能低碳出行科技公司转型，为实现世界一流汽车企业努力奋斗。(二)长安汽车公司资本结构分析对长安汽车公同资本结构的分析,主要借助公司2015-2019年相关财务数据,结合资本结构相关指标，从多个维度来分析长安汽车公司的资本结构现状。同时选取了汽车设备行业与长安汽车资产规模较为接近的比亚迪与东风汽车两家公司进行对比分析，从而能较为准确科学的推断出长安汽车资本结构是否合理。1 .公司资本结构全局分析资产负债比率表明负债占所有资产的比例。这个标准是用来明确公司的整体债务状况，同时也，债务风险

10、以一种最明了的方式展现出来。企业信贷可以发刘群.K公司资本结构优化研究.深圳大学，2016年，第18页挥金融杠杆机制的作用；以及取得相比之前所增加的收入，同时因为利息可以从部分所得税中扣除，就又实现了依法合理避税的成本节省方法。但是，如果债务超过了公司所能料理掌控与承担的界限，就会产生不良影响，有导致债务危机的作用。下表3.1为计算得到的长安汽车公同的资产负债率数据。表3.1长安汽车公司2015-2019年资本结构分析表2019年2018年2017年2016年2015年总负债（亿元）302.66273.60262.42249.53229.60总资产（亿元）336.42315.63304.062

11、90.64284.00资产负债率（）89.9786.6886.3185.8580.85资料来源：长安汽车公司2016-2019年年报如表3.1所示，长安汽车公司在2015-2019年期间，其负债规模在增长的同时，资产规模也在不停增长，一直到了2019年末，长安汽车公司总资产和总负债规模分别为336.42亿元和302.66亿元。长安汽车公司在2015-2019年整体的资产负债率是逐步增长的，在2019年时，公司的资产负债率高达89.97%。以上数据可以看出，资本结构在长安汽车公司中属于由债务主导型，公司在发展壮大的一步步过程中更倾向于运用资本中的债务资金，这是一种对财务杠杆有着高利用水平的表现。

12、同时在2015-2019年，长安汽车公司总资产对总债务的保障水平下降，长安汽车公司的财务风险逐年加大。表3.2长安汽车、比亚迪与东风汽车资产负债率比较2019年2018年2017年2016年2015年长安汽车（）89.9786.6886.3185.8580.85比亚迪（）63.9362.662.9663.557.68东风汽车（）60.6257.7556.9960.0661.87资料来源：长安汽车、比亚迪与东风汽车2015-2019年年报如表3.2所示，长安汽车公司在数据中的这五年资产负债率大大超出比亚迪与东风汽车公司。这表明当前长安汽车公同的资产负债率偏高，长安汽车公同总资产对总债务的偿还能力

13、不高。2 .公司负债结构分析（1）负债期限结构负债可按还款期划分为短期负债和长期负债。如上文所述，目前的债务/GDP比率是短期负债的一个关切问题通过分析这个指数，我们可以在短期内评估公同的债务风险。第二，长期债务/GDP比率相反被用来评估长期债务的风险。通过这两项指标可以分析企业对于融资方向上的把控纥流动债务所带来的不便是企业需要准备好专用款项来处理流动债务，这可能就会引起企业经营运营上的不良反应。由此比率可以看出企业融资的喜好。下表3.3为计算得到的长安汽车公司负债期限结构表。表3.3长安汽车公司2015-2019年负债期限结构表2019年2018年2017年2016年2015年流动负债（亿

14、元）248.65222.85210.62218.62185.21非流动负债（亿元）54.0150.7551.8030.9044.39负债（亿元）302.66273.60262.42249.53229.60流动负债率（）82.15%81.45%80.26%87.62%80.67%非流动负债率（）17.85%18.55%19.74%12.38%19.33%资料来源：长安汽车公司2015-2019年年报表3.3展示出,流动负债是长安汽车公司负债构成中的最主要组成部分,2019年公同总负债规模为302.66亿元，其中流动负债规模达到了248.65亿元，在总负债中的比重严重超标了健康的债务比例水平达到了

15、82.15%o这五年流动负债率占比的变动我们可以观察出，2015-2019年，长安汽车公司的流动负债率始终远高于50%,公司的流动负债率维持在80%-88%之间。以上数据可以看出，长安汽车公司的负债期限结构不合理，导致公同短时间还款的压力大。表34长安汽千、比亚迪与东F汽车流动负债率比较表2019年2018年2017年2016年2015年罗雪婷.EVA视角下上市公司资本结构与公司价值相关性研究.财会通讯，2018年第17期，第4144页长安汽车（）82.15%81.45%80.26%87.62%80.67%比亚迪（）86.04%74.25%77.86%78.02%77.66%东风汽车（）95.92%95.19%95.22%93.97%90.75%资料来源：长安汽车、比亚迪与东风汽车2015-2019年年报如表3.4所示，通过横向对比也可以发现，在2019年，长安汽车公司的流动负债率要低于比亚迪和东风汽车两家