全国碳市场交易情况研究报告.doc

《全国碳市场交易情况研究报告.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《全国碳市场交易情况研究报告.doc（11页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、全国碳市场交易情况研究报告内容提要：全国碳排放权交易市场的交易产品为碳排放配额（CEA），目前仅电力行业控排单位可参与交易，其他机构和个人暂时无法直接参与交易。交易方式主要包括协议转让、单向竞价，其中协议转让又包括挂牌协议交易和大宗协议交易。我国全国碳排放权交易市场自2021年7月16日启动交易以来，至2021年9月30日已运行约一个季度。除个别交易日极值外，成交量总体较低，且成交量较高的交易日主要是由大宗协议交易拉动。挂牌协议交易在第一个月较活跃，在趋于平淡后近期又有活跃迹象。全国碳市场启动初期交易价格处于较高水平，但是随着交易规模在初期活跃后趋于平淡，交易价格也逐步回落。9月以来，碳排放配

2、额CEA交易价格逐步企稳，在43元/吨附近波动。大宗协议交易价格相对较低。从试点碳市场的运行规律来看，交易需求对成交量、成交价格的影响较大，履约期之前1-3个月交易较活跃，履约期之后成交价格大概率下降。预计全国碳市场交易有望于2021年第四季度趋于活跃，交易价格在2021年第四季度或有小幅上涨，交易价格阶段性低点或将于2022年1月出现。一全国碳排放权交易市场简介我国全国碳排放权交易市场已于2021年7月16日启动交易。全国碳排放权交易市场根据碳排放权交易管理办法（试行）的相关要求建设，交易场所、交易产品、交易主体、交易规则等均已明确。（一）全国碳排放权交易市场的建设情况2021年1月发布的碳

3、排放权交易管理办法（试行）明确，由生态环境部按照国家有关规定，“组织建立全国碳排放权注册登记机构和全国碳排放权交易机构，组织建设全国碳排放权注册登记系统和全国碳排放权交易系统”。在前期碳排放权交易试点的基础上，全国碳排放权市场采用“双城模式”，由上海、武汉分别承担交易机构、注册登记机构的建设工作，具体是由上海环境能源交易所负责全国碳排放权交易系统的建设。根据碳排放权交易管理办法（试行），“属于全国碳排放权交易市场覆盖行业”，“年度温室气体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量”的企业应被纳入“重点排放单位”。结合碳排放历史数据的积累和碳排放权交易试点的经验，在全国碳排放权交易市场建设初期，仅电力行业

4、的2225家企业被纳入全国碳排放权交易市场。未来石化、建材、钢铁、有色、航空等行业的企业也将逐步纳入全国碳排放权交易市场。碳排放权交易管理办法（试行）明确，全国碳排放权交易市场的交易产品为碳排放配额，英文简称为CEA。重点排放单位以及符合国家有关交易规则的机构和个人，是全国碳排放权交易市场的交易主体。但在全国碳排放权交易市场建设初期，目前仅2225家电力企业可参与交易，其他机构和个人暂时无法直接参与交易。（二）全国碳排放权交易市场的交易规则2021年6月22日，上海环境能源交易所发布关于全国碳排放权交易相关事项的公告。根据公告，碳排放配额CEA的交易通过上海环境能源交易所承建的全国碳排放权交易

5、系统进行，交易方式主要包括协议转让、单向竞价，其中协议转让又包括挂牌协议交易和大宗协议交易。交易主体通常采用挂牌协议交易或大宗协议交易的方式完成交易。二者最大的差异在于交易规模，挂牌协议交易的单笔买卖在10万吨之下，而大宗协议交易的单笔买卖必须在10万吨之上。此外，大宗协议交易的涨跌幅上限可达30%，而挂牌协议交易为10%。单向竞价交易方式一般不应用于日常的碳排放配额交易，通常以交易所单独组织的形式开展。例如，未来对于碳排放配额的有偿发放，可由上海环境能源交易所组织，以单向竞价方式开展。二市场交易情况回顾我国全国碳排放权交易市场自2021年7月16日启动交易以来，至2021年9月30日已运行约

6、一个季度。回顾全国碳排放权市场第一个季度的运行情况，将有助于把握其运行规律。（一）交易规模1.除个别交易日极值外，成交量总体较低由于目前仅电力行业的控排单位可参与交易，全国碳排放配额CEA的成交总体上并不活跃。在个别交易日，全国碳排放配额CEA的成交量出现了极值，例如7月16日、9月30日。7月16日为全国碳排放权交易市场首个交易日。根据公开披露信息，中石油、中石化、华能集团、大唐集团、华电集团、国电投、国家能源、申能集团、浙能集团、华润电力等企业参与了全国碳市场首日交易。首个交易日成交量出现“开门红”，但从统计意义上，首个交易日的成交量具有较强的偶然性，无法较好地体现市场的常态化成交情况。9

7、月30日，全国碳排放配额CEA成交量达847.44万吨，创出新高。主要原因在于，碳排放配额的发放，一般需经历预分配和最终核定2个阶段，最终核定的碳排放配额如与预分配不一致，则需多退少补。根据公开披露信息，碳排放配额的预分配于2021年5月完成，最终核定工作于2021年9月底完成。因此，随着控排单位最终明确其碳排放配额规模，将有助于控排单位对履约清缴活动进行安排，并购入碳排放配额缺口。2.成交量较高的交易日主要是由大宗协议交易拉动除了7月16日、9月30日2个极值交易日外，其他成交量较高的交易日为7月28日、8月9日、8月16日、8月20日、8月25日、8月27日、9月29日。在全国碳排放权市场

8、运行的第一个季度，出现大宗协议交易的交易日共9个。如果某一交易日存在大宗协议交易，则该交易日的成交量将被明显拉升。3.挂牌协议交易第一个月较活跃，趋于平淡后有活跃迹象不考虑大宗协议交易对某交易日成交量拉动的影响，挂牌协议交易的成交量更能反映碳排放配额CEA的日常交易活跃度。从交易活跃度的角度，全国碳排放权市场启动后第一个季度可分为3个阶段。第一个阶段为全国碳市场启动后的第一个月，即7月16日-8月15日。碳排放配额CEA的交易相对活跃，初期每日挂牌成交量在10万吨之上，后逐步下降至2万吨-8万吨。第二个阶段为全国碳市场启动后的第二个月，即8月16日-9月17日。碳排放配额CEA的交易趋于平淡，

9、大部分交易日的成交量都在1万吨之下，仅个别交易日的成交量在1万吨之上。第三个阶段为9月18日至9月30日，碳排放配额CEA的交易有再次活跃的迹象。主要原因在于，临近9月底碳配额的最终核定，控排单位的碳配额富余与缺口已逐步清晰，控排单位对碳配额的交易需求也基本明确。（二）交易价格1.交易价格回落后趋于稳定全国碳市场启动初期，碳排放配额CEA的交易价格处于较高水平，基本在53元/吨的水平上下波动，最高曾达到58.70元/吨。但是，随着交易规模在初期活跃后趋于平淡，碳排放配额CEA的交易价格也逐步回落。9月以来，碳排放配额CEA交易价格逐步企稳，在43元/吨附近波动。碳排放配额CEA交易价格最低曾下

10、探至41元/吨。例如，9月9日、9月14日、9月17日、9月29日这4个交易日，交易价格均下探至41元/吨附近。但在每次交易价格下降至41元/吨附近之后，价格均会有所回升，未再继续下跌。碳排放配额CEA的价格走势，与交易规模有一定的联系。7月16日-8月15日，这一阶段市场交易相对活跃，交易价格也处于较高水平。8月16日-9月17日，这一阶段市场交易平淡，交易价格逐步回落。而随着9月末交易再次出现活跃迹象，交易价格也有一定的回升。2.大宗协议交易价格相对较低对于有大宗协议交易发生的9个交易日，分别以“成交额/成交量”计算挂牌协议交易、大宗协议交易的平均交易价格。大宗协议交易的平均交易价格基本均

11、低于挂牌协议交易，价格下浮的幅度基本在1%-3%的范围，但也有2个交易日的价格下浮幅度在15%以上。（三）小结对全国碳排放权市场第一个季度的交易规模、交易价格进行回顾，可以初步总结以下几条规律。第一，各交易日交易规模差异较大，且受碳配额核定、履约等因素影响较大。在日常的挂牌协议交易中，每日成交量可达10万吨级别。如果某交易日存在大宗协议交易，当日成交量可达百万吨级别。并且，碳配额核定、履约等因素，会对控排单位的交易需求产生较大的影响。第二，交易价格下限似已形成。根据公开披露信息，近两年来我国地方试点碳市场的加权平均碳价约在40元/吨。从全国碳市场目前的运行情况来看，41元/吨的交易价格似乎已基

12、本成为交易价格的下限。第三，大宗协议交易价格可具有一定的优势。大宗协议交易仅在个别交易日出现，但成交量较大，有望达成较优惠的价格。三对全国碳市场交易情况的预判在全国碳市场启动之前，我国已有地方碳市场的试点。地方碳市场的交易情况，可以为全国碳市场的交易情况提供一定的参考。以下以上海碳市场为例，总结碳交易的规律，并对全国碳市场下一步的交易走势进行预判。（一）上海碳市场的交易情况1.履约期之前1-3个月成交量规模较大从2019年、2020年2年的情况来看，上海碳市场碳排放配额SHEA成交最活跃的时段为履约期之前的1-3个月。其中，2019年的履约期截止日为11月29日，2020年的履约期截止日为10

13、月30日。对应的成交量规模较大的月份分别为2019年11月、2020年7月末至10月。2.成交量较大的时段成交价格波动相对较小由于上海碳市场碳排放配额SHEA的交易集中于履约期之前，其他大量的交易日成交量均较低。在成交不活跃的情况下，交易的发生具有一定的偶然性，成交价格波动较大。而在履约期之前的1-3个月，成交量的活跃可以使成交价格的波动幅度迅速下降。2019年SHEA的交易主要活跃于11月，成交均价在11月初期仍有小幅波动，但后续逐步稳定于44-45元/吨。2020年SHEA的交易自7月末进入活跃期，8月上旬仍有一定的波动，但自8月中旬至10月，成交均价逐步稳定于40-41元/吨。并且，随着

14、履约期的临近，成交均价均有一定的上涨趋势。3.成交均价在履约期之后大幅下降在履约完成之后，控排企业对碳排放配额的需求将大幅下降。2019年、2020年履约期之后，上海碳市场碳排放配额SHEA的成交均价均出现了大幅下降。上海碳市场2021年的履约期已于9月30日结束。2021年的交易情况与2019年、2020年大体相同。2021年8月下旬之后，SHEA的成交逐步走向活跃，直至9月末。随着履约期结束，10月以来SHEA的成交量已大幅萎缩。2021年8月下旬至9月中旬，SHEA的成交均价曾出现较明显的下降。9月下旬之后，随着履约期的临近，SHEA的成交均价又有较明显的上涨。随着履约期结束，SHEA的

15、成交均价同样出现了大幅下降的情况。2021年以来，上海碳市场碳排放配额SHEA成交均价的波动幅度已较2019-2020年大幅降低，在38元/吨-42元/吨的区间波动。2019-2020年，SHEA成交均价的上限可达50元/吨，下限为27元/吨。2021年履约期之前的成交活跃期，虽然成交均价有一定的波动，但对比2019年以来的情况，仍为较小的波动幅度。（二）碳市场交易规律总结1.交易需求对成交量、成交价格的影响较大在一个完整的履约年度中，发放给控排单位的碳排放配额总量在确定后一般不会发生大的变动，即碳市场的资产供给是比较稳定的。从上海碳市场的交易情况来看，一般是在履约期之前1-3个月，控排单位当

16、年的碳排放配额富余或缺口已基本明确，交易需求也因此形成，进而对成交量、成交价格产生较大的影响。因此，影响碳市场成交量、成交价格的主要因素是在需求端。2.履约期之前1-3个月交易较活跃碳市场的运行有自身的特色。关于碳配额的发放，需历经预分配和最终核定2个阶段。在最终核定碳配额之前，由于预分配的碳配额仍有可能多退少补，控排单位的碳配额交易需求将被抑制。因此，控排单位对碳配额的交易需求，往往需要在临近履约期的阶段才能较清晰地确定。从上海碳市场的交易情况来看，履约期之前的1-3个月一般是碳交易的活跃期。3.履约期之后成交价格大概率下降控排单位一旦完成履约，短期内对碳配额的交易需求将极大地下降。因此，碳配额价格的阶段性低点，在履约期之后出现的概率极大。而在市场交易的非活跃期，碳配额的成交价格往往波动较大，